石头科技财报中的不寻常信号：逆势加码研发全球化突围进军洗衣机红海

上半年生活电器里“最靓的仔”无疑是个护和智能清洁。进入2024年，智能清洁赛道便一扫此前萎靡不振的阴霾，重现强势增长的气势。作为该赛道里的“领头羊”，石头科技（688169.SH）最新交出的上半年成绩单，还是大大超出了外界的预期。

根据财报，石头科技上半年在营收和净利润上，分别实现了30.9%、52%的同比增长，这与中国清洁电器销售额同比9.8%的增长相比，显然是远超后者的。

近年来，智能清洁赛道涌进了诸多玩家，试图分羹行业“蛋糕”，竞争愈发激烈，并呈现产品同质化、打价格战等极度“内卷”现象。石头科技在“玫瑰与荆棘”并存的行业环境下，业绩依然傲人，这不禁引发了外界的强烈关注。

“领头羊”桂冠稳如磐石

低调务实是石头科技一直以来给外界的印象，其成立十年来，穿越行业周期，“领头羊”桂冠稳如磐石。石头科技日前交出的成绩单，成为了外界探寻其背后逻辑的重要依据。

8月29日晚间，石头科技发布了上半年财报。财报显示，公司上半年营收为44.16亿元，同比增长30.9%；净利润为11.21亿元，同比增长约52%。

营收与净利润是一个企业运营好坏的两个关键指标，石头科技的这两个指标增速到底处于行业何种位置，需与整个行业的数据进行对标。

根据奥维云网数据，中国清洁电器上半年销售额为165亿元，同比增长9.8%，零售量达到1241万台，同比增长13.6%。

对标后发现，石头科技的个体增长远超行业。

值得一提的是，石头科技营收中的99.83%，是智能清洁产品及配件业务贡献的，而这其中更加细分的扫地机器人和洗地机器人，则是其主打产品。

扫地机器人和洗地机器人，依然是智能清洁赛道里的“扛把子”。公开数据显示，上半年，在智能清洁领域，扫地机器人在品类中占比高达37.8%，洗地机器人则更是夺得桂冠，在品类中占比高达38.8%，两者共计占整个赛道全品类的76.1%。

奥维云网数据显示，在各类清洁电器中，国内上半年扫地机器人销售额同比增长18.8%，销量同比增长11.9%。

显然，石头科技的业务基本盘，所在行业依然处于强增长阶段，既有较大的体量规模又有较高的增速。

此外，石头科技不仅营收和净利润亮眼，在支出上也颇善于“把钱花到刀刃上”。

财报显示，上半年石头科技经营活动现金流净额为10.3亿元，与上年同期基本持平，毛利率53.81%，较上年同期的49.92%提升约4个百分点。

石头科技花钱的大头，除了拓展海内外市场的销售费用，就是研发费用，两者上半年都有加码。

根据财报，石头科技上半年研发投入达约4.1亿元，相较上年同期的2.87亿元，同比大增42.92%。上半年，石头科技新增研发人员287人至总计786人，占该公司总员工数2089人（截至2024年6月30日）的37.63%。

报告期内，石头科技多款新品上市，扫地机器人产品价位段进一步完善，推动了其经营业绩和盈利能力的提升，扫地机器人实现放量。

根据石头科技对财报的阐述，其将增幅亮眼的原因主要归结为：一是持续践行“走出去”战略；二是持续增加技术研发投入；三是探索增长第二曲线初战告捷。

全球化战场接连告捷

石头科技持续践行“走出去”战略，成为上半年获得亮眼业绩的首要因素。

“国内和海外不是分开的市场，我们的定位就是全球化品牌。”石头科技创始人昌敬早年间曾强调。全球化战略在整个公司的地位，可见一斑。

石头科技的全球化战略，至今已走过漫长的7个年头。其自2014年成立、2016年推出首款产品，2017年便走向了全球市场。如今，终于到了收获的季节。

上半年，受益于海外消费需求的膨胀，石头科技境外收入实现较快增长，市场份额亦持续攀升。公司营业收入约一半来自海外市场。

如今石头科技已代替美国公司iRobot，成为全球扫地机器人行业排名领先的企业。并且其“高端品牌”的形象在海外已深入人心。

目前，石头科技重点发展美国、欧洲及亚太市场，逐步建立全球分销网络。

截止财报公布，公司产品遍布全球170多个国家和地区，已有超过1500万家庭使用石头扫地机器人，同时在美国、英国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国、加拿大等多地，石头科技均设立了海外公司。

美国市场是尤其“难啃的骨头”。在这里，石头科技要与本土公司iRobot正面交锋。这个市场不是单纯靠性价比、靠市场渠道就能取胜，最关键的是要有实力过硬的产品。如今看来，石头科技做到了。魔镜数据显示，在美国市场，石头科技高端产品（指售价800美元以上的产品）的市场占有率已达57%，远超iRobot。

迅猛势头下，去年石头科技首次进驻美国线下零售市场。不到一年，其已扩展至美国线下1400多家Target门店和1000多家BestBuy门店，覆盖全美超700个城市。据了解，随着渠道关系的不断深化，以及门店产品的良好销售情况，石头科技正与这些线下渠道加强合作，未来将有更多新款进入美国市场。

石头科技在欧洲市场上也接连告捷。第一季度，在丹麦、芬兰、挪威和瑞典的扫地机市场中，石头科技销量/销额均排名遥遥领先。在北欧及德国等主要欧洲市场，石头科技占据领先地位。

亚太市场上，石头科技持续深耕且效果渐显。在韩国、土耳其等地，石头科技的产品销售成绩优异，销量和销售额占比持续保持行业领先。

坚固城堡被一座座攻下。据了解，石头科技已经搭建更多本土化团队，将逐步开发更多具有潜力的新兴市场。

洗衣机成第二增长曲线

“领头羊”桂冠稳如磐石的深层原因，恐怕是石头科技时刻保持危机意识，常常做出前瞻性的战略布局。

在研发投入上坚持长期主义，是石头科技对自身危机的深层折射。

石头科技曾表示，近年来，智能清洁机器人行业竞争日趋激烈，产品同质化加剧，行业集中度呈现提升态势。同时石头科技早早看到，为应对行业竞争加剧的风险，公司竞争对手纷纷在产品研发、市场拓展上加大投入，并积极寻找新的盈利模式和利润增长点。

正因如此，石头科技逆势加码研发投入和团队拓展。而在基本盘稳固的情况下，石头科技涉足新业务——洗衣机产品，也就在情理之中了。

财报显示，上半年洗衣机产品已成为石头科技重点培育的新增长引擎。

石头科技进军洗衣机市场，已有时日。早在去年3月，石头科技在自研分子筛低温烘干技术的基础上，推出了首款洗烘一体机。彼时外界均不看好，因为洗衣机是红海市场，发展多年已是巨头林立，其中，“海小美”三家几乎占据了绝大多数市场份额。

昌敬的判断却截然不同。他认为，洗烘一体机对用户来说比较新鲜，确实需要做先期市场培育，但是依托公司技术领先的品牌形象，以及分子筛烘干技术的独特优势，“石头科技分子筛洗烘一体机，一定能够在洗衣机市场占据一席之地，成为支撑公司长期增长的另一大品类。”

今年。石头科技在该领域的布局力度明显加大。据昌敬透露，公司经过机构改革调整，成立清洁电器事业部和洗衣机事业部两大事业部。独立出来之后，洗衣机板块有了更强的人力物力等资源投入到品类的建设中。

目前，石头科技的洗衣机共6款在售产品，包括3款12kg洗烘一体机和3款迷你洗烘一体机，计划在今年9月，石头科技财报中的不寻常信号：逆势加码研发全球化突围进军洗衣机红海再发布一款洗烘一体机新品。

除了独特技术优势，销售更是轻车熟路。依托原本电商经验，石头科技在天猫、京东、抖音等传统及新兴电商平台，都建立起了专门的销售团队，销售情况不断向好，在国内洗烘一体机市场中异军突起，跻身前列。

海外市场是石头科技的桥头堡。据了解，目前石头科技洗衣机加快了海外市场拓展步伐，已完成海外营销部的团队搭建，打造出一支聚焦洗衣机业务的海外市场管理战队。

目前，公司已与欧洲、东亚等多个地区的合作商进行了初步沟通，并与目标客户群体达成合作意向，在近期的ifa展会上，石头科技的新品洗衣机也正式亮相。

昌敬设定的洗衣机策略是：2024年打开市场，2025年完善品类。随着用户群体在“洗烘一体”和“迷你洗烘一体机”心智的逐渐成熟，“未来石头科技横向扩展到洗烘套装、洗衣机、迷你洗衣机的市场，并且纵向延伸到高中低各价位段，石头科技也将跻身成为专业的洗衣机品牌。”

至此，亮眼业绩之下，石头科技的底层逻辑显露了出来。深深刻在其底层基因上的危机意识，让其时刻保持晴天打伞、未雨绸缪之势，常在危机来临之时